Облигации — финансовый инструмент со специфической механикой. В зависимости от вида ценной бумаги, есть разные формы погашения, которые зависят от желания компании-эмитента и экономической ситуации в целом. Облигации с амортизацией — один из таких вариантов. Это особый тип ценной бумаги, которая помимо купонного дохода держатель будет получать часть номинала с течением времени.
Когда выгодно покупать облигации с амортизацией
Амортизация — постепенное погашение номинала в течение времени.
Компания берет ценную бумагу и помимо купонного дохода выплачивает часть стоимости ц/б. По своей механике это похоже на погашение кредита: уменьшается тело основного долга (номинал) + проценты (купонный доход).
Облигации не всегда амортизируются равномерно.
Например: КАМАЗ платит по 30% от номинала двумя платежами, и 40% при погашении.
В отличие от стандартного кредита, процентная ставка тоже уменьшается. Из-за того, что сумма номинала становится меньше, купонный доход, который получает инвестор будет снижаться.
Частичное погашение стоимости выгодно держателю по трем причинам:
- постепенный возврат средств;
- большая ликвидность;
- диверсификация.
Рассмотрим подробно каждый из моментов. Когда инвестор вкладывается в активы, его средства оказываются “заморожены” в течение определенного периода времени. Если это купонная облигация — один раз в определенный промежуток времени на счет инвестора перечисляются деньги. Если выплата дисконтная — доход будет после периода погашения.
Чтобы вернуть свои средства, нужно продавать активы на бирже. Но тут можно столкнуться с двумя вещами: часть ценных бумаг будет менее ликвидна, а средства могут вернуться не полностью.
Амортизация облигаций позволяет получать часть денег по прошествии определенного отрезка времени. Их можно реинвестировать или тратить на себя — любой из вариант будет интересен инвестору. С каждой выплатой риски становятся ниже.
У постепенных выплат есть обратная сторона. Со временем, доход становится меньше, из-за фактического уменьшения стоимости ценной бумаги. В итоге, инвестор должен искать другой финансовый инструмент для вложений.
Это будет выгодно, если инвестиционные доходы растут, но убыточно, если они снижаются.
Читайте также — матричное управление это что?
При каких условиях амортизация облигаций выгодна эмитенту
Зачем компании привлекают средства с помощью эмиссии ЦБ
Чтобы закрыть долги, получить деньги на расширение или исходя из своих экономических показателей. В любом случае, чтобы получать еще больше денег или остаться на плаву.
Исключение — муниципальные и региональные эмитенты. Они выпускают облигации для привлечения средств в бюджет или исходя из инвестиционных программ. У таких эмитентов более широкий спектр задач.
При погашении облигаций происходит следующая ситуация: деньги забираются из оборота (или накопленной прибыли в фондах) и выплачиваются инвесторам. Этого можно избежать. Выпустив облигации с амортизацией долга компания равномерно распределяет финансовую нагрузку.
Еще один важный момент. Компания может выпустить ценные бумаги в период экономического кризиса. Покупательная способность денег в это время постоянно уменьшается. Повышенная инфляция вынуждает ЦБ повысить ключевую ставку — а значит стоимость привлечения средств становится дороже.
Кризис закончится через 2-3 года. А компания привлекает средства через эмиссию на 5 лет. В течение оставшегося времени она платит повышенный доход инвесторам, который ничем не обоснован. Амортизация решает такую проблему: постепенно, номинал погашается, что означает — компания меньше теряет денег.
Совокупность двух факторов приводит к тому, что амортизация становится прибыльной. С одной стороны — нежелание убирать полный объем привлеченных средств из оборота, с другой — стоимость привлечения средств со временем будет уменьшаться.
Это не значит, что для инвесторов такие облигации окажутся невыгодными. Нужно рассматривать каждую ситуацию отдельно.
Как узнать есть ли амортизация облигаций в выпуске
Для неподготовленного инвестора информация о частичном погашении стоимости может стать сюрпризом.
Чтобы этого избежать, необходимо заранее ознакомиться с проспектом ценных бумаг. Это объемный документ, который написан юридическим языком. Простое чтение десятков страниц окажется испытанием.
Чтобы посмотреть информация по амортизации, можно пойти двумя путями: на сайт Финам или Rusbonds. На finam есть раздел “платежи”, в которых будут указаны все оплаты купона и номинала. Там можно посмотреть, какой доход будет ожидать инвестора, если он купит облигацию.
На сайте Rusbonds зарегистрированным пользователям доступен раздел “Амортизация”. В нем по каждой ц/б есть информация по этому пункту. Когда, в каком объеме и сколько. С помощью этих двух сайтов можно сделать так, что информация про досрочную оплату части номинала не станет новой.
Читайте также про товарный знак логотип.
