Доходность облигаций: сущность понятия, варианты подсчёта, виды, способы анализа

Доходность облигаций: сущность понятия, варианты подсчёта, виды, способы анализа

Доходность облигаций – важнейший показатель для держателя облигаций, ведь он даёт понятие того, сколько же денег заработает инвестор. Облигации могут постоянно менять свою стоимость, то же касается и периодических купонных выплат. Кроме этого, номинальная стоимость такой ценной бумаги, а также цена, за которую её покупают и продают, могут отличаться.

Из-за всех перечисленных факторов для облигаторных ЦБ вычисляют отличающиеся виды доходности для разных случаев, поэтому не существует правильной или неправильной ЦБ-доходности. При этом можно учитывать перечисленные нюансы или не обращать на них внимание. Следовательно, рассчитывают купонную, дисконтную, текущую, простую, сложную, модифицированную, портфельную доходность или доходность к погашению облигации.

Какие бывают виды дохода с облигаций

Доходность облигации представляет собой совокупность выплат по купонам, которые получает держатель, скорректированных с учётом различных параметров.

Доходы с облигаций. Какие бывают виды

В зависимости от того, как именно производят такую корректировку, различают несколько видов прибыльности облигаторных ЦБ как долговых ценных бумаг.

Купонная

Купонная прибыльность по своей сути является величиной купона облигации. Для вычисления данного вида облигационного дохода с использованием программного агрегатора QUIK (от англ. выражения Quickly Updatable Information Kit) или специализированной быстро обновляемой информационной панели, дающей доступ к биржевым торгам, необходимо подставить соответствующие значения в формулу:

Купонная доходность (Coupon Yield) = величина купона * 365 / долгосрочность купона / номинал.

Важно! После расчёта получится дробное число в долевом выражении. Чтобы привести его в более удобочитаемый вид, потребуется просто умножить на 100, тогда выйдет значение в процентах, обозначающее купонную прибыльность.

Простая

Простая доходность облигаций (Simpl Yield) = (доход по купону + стоимость продажи полная – стоимость покупки полная) / цена покупки полная / срок удержания ЦБ в годах.

Примечание: цена полная представляет собой стоимость облигационных ЦБ с учётом НКД, называемая также «грязной ценой». При условии задержки (удержания) облигации на руках (без движения) вплоть до момента погашения, полная цена будет равна номинальной стоимости ценной бумаги.

Текущая

Текущая доходность облигации (Current Yield) применяется, когда подобные вложения денежных средств рассматриваются лишь на небольшом временном отрезке. Она показывает соотношение купона облигаторных ЦБ к рыночной её цене, актуальной на момент проведения вычислений.

Текущая доходность = годовой купон / (стоимость * номинал-цена) * 100%

или

Текущая доходность = годовой купон / рыночная цена * 100%.

Информация! В формуле, применяемой для подсчёта текущей прибыльности под понятием «рыночной цены» понимается стоимость абсолютная, выраженная в деньгах (в валюте), а под понятием «цена» подразумевается её процентное отношение.

В общем данный вид прибыльности показывает, какой процент предполагаемого дохода вы получите, если после покупки облигации продадите её через некоторое время по той же цене.

Модифицированная

Текущая модифицированная доходность – показатель, отражающий соотношение купона годового к так называемой грязной цене облигации, которая включает в себя НКД, то есть накопленный купонный доход. Используется формула для анализа краткосрочных облигационных вложений, то есть при нахождении горизонта инвестиций в рамках одного купонного периода.

Модифицированная текущая доходность (Modified Current Yield) = годовой купон / (рыночная цена + НКД) = годовой купон / «грязная цена».

Этот вид прибыльности показывает величину облигационного дохода при том, что цену, за которую удастся продать ЦБ в конкретный момент времени, предсказать заранее нельзя.

Дисконтная

Если рассматриваемая ЦБ является не купонной, а дисконтной, её прибыльность рассчитывается так:

Доходность = (стоимость погашения – стоимость покупки) / стоимость покупки * 365 / количество дней до погашения * 100%.

Это интересно! Дисконтная облигация отличается от купонной тем, что приобретается ниже номинальной стоимости.

Сложная

Если требуется подсчитать сложную прибыльность облигаторных ЦБ, которые подвергаются реинвестированию купонного дохода, точной формулы для выполнения таких математических операций нет. Одной из сложностей остаётся неизвестность в отношении цены, по которой будет данная ЦБ продана.

Существует много способов расчёта прибыльности сложного типа, но наиболее используемым является обращение к таблицам сайтов-агрегаторов (Bonds.Finam, Rusbonds, smart-lab и другие), к данным Московской биржи или QUIK-комплекса. Стандартом стало высчитывание показателя YTM (Yield to maturity или эффективной доходности к погашению). При этом вычисляется математическая доходность к погашению, которая равна ставке, при которой текущая стоимость денежных потоков равняется спотовой (реальной продажной) стоимости облигаторной ЦБ. Для расчёта рассматриваемого вида прибыльности также нужно учитывать определённый временной период.

Расчёт доходности к погашению имеет такой вид:

Дох. погашения = купонные выплаты / стоимость покупки * 100.

Формула расчета доходности к погашению облигации

Как посчитать доходность облигации?

 Доходности к погашению облигаций. Формула расчета

Доходность облигаций представляют по такой формуле:

Доходность к погашению = величина купонных выплат / стоимость приобретения * 100.

Если облигаторная ЦБ держится не один год, а больше или находится на руках до своего погашения, тогда формула приобретёт несколько иной вид:

Доход по облигации = (стоимость продажи – стоимость ЦБ + купонные платежи) / цена ЦБ * 365 / дни удерживания бумаги * 100.

Таким образом можно вычислить эффективную доходность облигации и учесть при этом платежи купонные, цены покупки и продажи, а также срок держания ценной бумаги на руках инвестора.

Приведём пример расчета доходности облигации, что имеет стоимость 950 рублей с номиналом 1000 рублей и позволяет получать 180 рублей/год купонами. Если период удержания составляет 730 дней (два года), получится следующее математическое выражение:

Доходность = [1000 – 950 + (180 * 2) ]/ 950 * 365 / 730 * 100 = (1000 – 950 + 360) / 950 * 365 / 730 * 100 = 410 / 950 * 365 / 730 * 100 = 21,57%.

Также существует более сложная формула. Она применяется для подсчёта эффективности дохода к погашению и имеет следующий вид:

где

  • r – доходность искомая;
  • t – то количество периодов дисконтирования, которые нужно ожидать до момента получения платежа по купону;
  • С – купонная сумма, которую получает вкладчик по облигаторной бумаге;
  • Р – «грязная цена»;
  • n – количество дисконтных периодов;
  • F – итоговый или финальный платёж.

Как рассчитать доходность облигационного портфеля

Как рассчитать доходность облигаций, если у инвестора на руках – целый набор различных облигаторных ценных бумаг?

Доходность облигационного портфеля. Как рассчитать?

Для проведения вычисления доходности облигаций необходимо использовать формулы для расчёта прибыльности портфеля.

Доходность портфеля = ∑Доля денег, вложенных в n-ную ценную бумагу * доходность n-ной доли.

По сути портфельная облигационная прибыльность представляет собой сумму доходностей по каждой ЦБ, которые считаются с учётом доли потраченных (вложенных) денежных средств.

Например, если в первую бумагу вложили 25% всех свободных денег, доля денег, вложенных в неё составит 0,25. При этом второй показатель для вышеуказанной формулы нужно посчитать заранее; и он тоже будет изначально выражен в процентах. Для подстановки в формулу потребуется перевести его в форму долей, то есть разделить на 100. Таким образом, если доходность первой ценной бумаги составила 14%, в расчёт нужно подставлять значение 0,14.

Пример. Пусть в портфеле содержится три ценные облигаторные бумаги. Первая имеет прибыльность 12% и на неё было инвестировано 30% от всех денежных средств. Вторая ЦБ имеет доходность 13,5%, на неё ушло 18% от всех денежных средств вкладчика. Третья облигаторная ЦБ приносит 14% дохода и на неё потратили 22% всех свободных денег. Тогда прибыльность такого портфеля будет составлять 9,11%:

Доходность портфеля = 0,3 * 12 + 0,18 * 13,5 + 0,22 * 14 = 3,6 + 2,43 + 3,08 = 9,11%.

Спасибо PR

Ссылка на основную публикацию
Похожие публикации
Adblock
detector